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**一财经网:中联重科出手收购特雷克斯意欲何为?

30/01.2016**一财经网

    近日,美国工程机械巨头Terex Corporation(TEX.NYSE,下称“特雷克斯”)对外宣布,国内**大的工程机械企业之一中联重科(000157.SZ)已向其提出收购要约。据称,中联重科将开价每股3美元,预计总计斥资33亿美元(约合人民币217亿元)拿下特雷克斯。消息传出后,中联重科也对这桩正在进行中的收购案予以确认。为何在工程机械行业如此低迷的环境下,中联重科还要斥巨资拿下这家总部位于美国康涅狄格州的全球著名机械企业呢?笔者认为,或许这与中联重科的中长期战略、目前资金储备、融资条件等等有关。

    先回顾一下这桩收购案。128日,中联重科确认,就一项潜在的交易与特雷克斯进行了讨论,并向其董事会提交了无约束力报价。不能忽视的是,自2012年开始,国内工程机械市场需求已连续4年同比下滑超过30%,企业盈利能力普遍下滑,经营指标恶化。在全行业资金紧张、业绩不佳的境遇下,国内机械公司收购国外公司难免会引起各方更强烈的关注。

    笔者看来,中联重科展开这一并购行动的原因之一在于,特雷克斯与中联重科的相关业务虽有交叉,但存在较强的互补性。

    目前,特雷克斯所擅长的领域主要是吊装与物料搬运的设备制造,其产品包括高空作业平台、建筑机械等,多项业务均为全球**一;而中联重科主要偏向工程机械,环境及农业等也在加强实力。因此,这项巨资收购将为中联重科进入高空作业平台、工业起重机和港口机械、物料处理机械等业务领域带来较大帮助。

    东吴证券的一份报告中就称,特雷克斯2014年年报显示,这家营收73亿美元(447亿人民币)的美国企业,高空作业平台业务有23.7亿美元收入,占比约三分之一。该业务可满足大部分的高空作业要求和定制化个性需求,实现自行走式、智能操控、安全载人和超大覆盖。另一方面,特雷克斯72%的业务集中在西欧与北美,中联重科的业务85%集中于中国,彼此在产能资源、供应链资源和渠道等方面可以形成协同关系。

其次,中联重科在进入一个新领域的过程中,时而会选择合适的、成熟的收购对象,这无疑是其公司战略投资的一种手段。如果留心,你会发现中联重科近期的一些重大收购项目都有类似路径。在进入农机领域的过程中,它就收购了奇瑞重工;环保领域发力时,它看中了意大利纳都勒公司。所以,拿下特雷克斯是其公司大型战略布局的重要一步。这一行动后,双方业务是否能获得更好的整合,彼此的研发、制造及设计平台能否实现**大程度的融合,还要有待观察。

    此外,对于资金及融资上,目前中联重科已有所准备。该公司的2015三季度财报数据显示,其已持有逾155亿元的货币资金,**三季度起该公司的经营性现金流开始逐步转好,“销售商品、提供劳务收到的现金”从去年一季度、二季度的47.4亿元、96.1亿元转为了153亿元;对于未来收购美方公司的资金需求或起到支持作用;同期,该公司的资产负债率为58.9%,拥有一定融资空间,而在该公司的融资渠道方面,也拥有总计1200亿元的申请信用(授信)及融资额度。就该项目,中联重科称已经获取了国家相关部门的境外收购项目信息报告确认函,也获得了有关金融机构的融资支持确定函。当然不能否认的是,中联重科去年**三季的收入(43.8亿元)和毛利润(12.5亿元)环比有所减少,而未来经营业绩如果继续下降,或许会对中联重科的收购带来一些不利影响。

    也有人士称,中联重科的“国资、军工背景”或无法通过美国相关审查。一位中联重科高层对《**一财经日报》记者回应,“通过多年的股份制改造,我们的股权相对分散,其中国有资本占比为16%。就目前而言,中国公司作为收购方的交易获得 CFIUS核准数量正不断增加,包括联想收购谷歌摩托罗拉手机业务 、中海油收购 Nexen 油气业务等等。另外,我们是中国市场上**大的装备制造商之一,业务范围涵盖工程机械、环境产业、农业机械等,但各业务板块均未涉及军方合作,公司所涉及的核电项目,主要为场馆建设提供吊装设备,与特雷克斯等众多国际工程机械厂商服务内容一致。”

    可以看到,在国家“一带一路”及“中国制造2025”战略部署下,越来越多的中国企业正在走出去。中国南车子公司收购知名海工企业SMD、潍柴动力买下博杜安、山河智能购入加拿大AVMAX公司等一系列并购案也曾一一浮出水面。工业和信息化部副部长苏波就曾表示,2025年中国制造业可进入世界**二方阵,迈入制造强国行列;2035年,中国制造业将位居**二方阵前列,成为名副其实的制造强国;2045年中国制造业可望进入**一方阵,成为具有全球引领影响力的制造强国。

中国制造业需要提高国家制造业的创新能力、提高制造业的国际化发展水平;同时,国内企业也需要大力推动重点领域的突破与发展。从制造业大国,迈向制造业强国的过程中,我们还需经历很长的时间、同时也要有更为充分的战略部署。
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